依沃西注射液（AK112），一款在2024年全球肺癌大会（WCLC）上大放异彩，以卓越疗效击败全球“药王”K药的中国创新药物。
一、颠覆性胜利：依沃西VS K药
依沃西在WCLC上的表现，无疑是今年全球医药界最震撼人心的消息之一。在这场“头对头”的较量中，依沃西以中位无进展生存期（mPFS）约为K药的2倍，展现了其非凡的疗效。这不仅是对K药霸主地位的直接挑战，更是中国创新药企在全球舞台上的一次华丽亮相。
然而，这场胜利的背后，却隐藏着资本市场的一场“错位”狂欢。原研厂商康方生物（09926 HK）的股价并未如预期般飙升，反而是其海外合作方Summit Therapeutics Inc.（SMMT 纳斯达克）的股价在短短四个月内上涨了12倍，市值飙升至231亿美元。这一现象，不禁让人感叹资本市场的复杂与多变，也引发了关于中国创新药企价值重估的广泛讨论。
二、资本市场的“错位”与“理性”
为何依沃西的胜利未能充分反映在康方生物的股价上？这背后，既有港股市场的低迷，也有投资者对创新药企的谨慎态度。港股市场近年来持续下跌，生物医药板块更是重灾区，投资者信心严重受挫。同时，由于中国创新药企在过去几年中经历了多次“黑天鹅”事件，投资者对于新药研发的成功率持怀疑态度，即便是面对依沃西这样的颠覆性成果，也显得相对谨慎。
相比之下，Summit Therapeutics的股价暴涨，则更多地反映了市场对依沃西海外商业化前景的乐观预期。毕竟，海外市场的定价远高于国内市场，且Summit在推动新药上市方面有着丰富的经验和资源。这种“错位”现象，虽然看似不合理，但实则反映了资本市场对不同风险偏好的理性选择。
三、康方生物的“明智之选”
回顾康方生物与Summit的合作历程，我们不难发现，这是一次双赢的选择。两年前，康方生物在资金压力和市场不确定性的双重压力下，选择了与Summit合作，将依沃西的海外核心市场权益授权给对方。这一决策，不仅为康方生物带来了急需的资金支持，还借助Summit的专业能力和市场资源，加速了依沃西的海外商业化进程。